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“经济学人”解释道,托宾税实际上有效吗? 2013年9月10日

点击量:   时间:2017-11-18 16:21:27

<p>9月2日,意大利成为世界上第一个将金融交易税扩展到高频股票交易的国家</p><p>意大利政府希望税收将稳定市场,减少金融投机并为政府增加收入,其他十个欧元区国家也考虑采取类似政策</p><p>诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·托宾(如图)在1972年首次建议对金融交易征税之后,此类征税被称为“托宾税”</p><p>但托宾的税收确实有效吗</p><p>托宾最初提出的想法与今天意大利政府所面临的观点截然不同</p><p>在1971年布雷顿森林体系固定汇率崩溃之后,他将其作为稳定货币市场的一种方式进行了推广</p><p>他提出的货币兑换税旨在遏制资本流动的跨国稳定</p><p>托宾设想了全球税收,这是通过将金融市场转移到海外而无法避免的</p><p>所得款项将捐赠给发展中国家</p><p>但今天意大利正在一个非常不同的背景下自行实施税收</p><p>其问题包括债务危机,缺乏竞争力的经济和银行业疲软,而不是汇率不稳定</p><p>其目的不仅是降低股市波动性,还要利用额外收入来减少意大利的预算赤字</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p>然而,支持托宾税的证据很薄弱</p><p>大多数学术研究普遍认为,它们可能不一定会降低金融市场的波动性</p><p>因斯布鲁克大学的研究人员在2010年进行的一项实验研究表明,全球托宾税对波动率几乎没有影响</p><p>没有太多证据表明单方面的托宾税有效</p><p>尽管大型市场可能会出现波动性下降,但由于流动性下降,较小的市场会出现上涨</p><p>即便是托宾最初提案的支持者巴里·艾肯格林(Barry Eichengreen)也认为,欧洲托宾税可能会导致“分散注意力”,从而使其他领域的系统性风险和不稳定性增加</p><p>例如,瑞士金融学院和日内瓦大学经济学家Harald Hau表示,由于扭曲股票和债券价格,经济中的“信用错误分配”可能会使无法筹集的中小企业生活困难</p><p>来自国外的资金</p><p>实际上,单方面征收的托宾税已经证明是不成功的,因为市场已经转移到国外以避免它们</p><p>瑞典在20世纪80年代对股票,股票衍生品和固定收益证券征收交易税的试验以失败告终,因为活动转移到海外以避免征税</p><p>固定收益税债券第一周交易量下降了85%;最终从税收中筹集的金额仅为预期的3%左右</p><p>到1990年,超过50%的瑞典股票交易已转移到伦敦</p><p>类似的困难可能潜伏在意大利</p><p>财经日报“Il Sole”报道称,意大利商人开始将他们的居住地转移到马耳他,而马耳他已将其排除在任何此类拟议的税收之外</p><p>这表明意大利政府可能不会像原先的想法那样筹集更多的收入</p><p>然而,由于没有将税收延伸到债券,意大利人试图避免国际货币基金组织发现的陷阱,即交易政府债券的税收可能会增加公共借贷的成本</p><p>对于意大利而言,这将是灾难性的,意大利是一个在欧洲主权债务危机中表现糟糕的国家</p><p>但它是否避免了该政策的所有潜在不利影响</p><p>目前的学术观点表明这不太可能</p><p>毫无疑问,